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　　然而，“造星”模式存在与生俱来的缺陷：明星基金经理的职业巅峰，往往也是公司经营风险的顶点。当市场风格发生逆转，那些曾备受市场追捧的投资模式，会迅速成为业绩拖累，所谓的明星基金经理也会迅速走下神坛。依旧以刘彦春为例，2021年下半年起，核心资产泡沫彻底破裂，消费板块步入持续深度调整周期，尽管刘彦春的投资模式并未出现大幅变动，持仓上依旧坚守白酒与港股互联网板块，但其管理基金的业绩却一落千丈，他也从市场追捧的对象变成被基民诟病的焦点。

　　以其代表作景顺长城新兴成长混合A为例，该基金曾在2019年、2020年分别斩获72.18%、85.94%的收益率，业绩表现十分亮眼。但在此之后，基金业绩开始持续走弱，2021至2025年期间的收益率分别为-9.85%、-14.39%、-19.67%、-9.71%和-2.40%，连续五年收益率告负。值得注意的是，2025年A股市场走势明显复苏，仅沪深300指数就上涨17.66%，景顺长城新兴成长混合A的表现远远跑输大盘。

　　一方面是基金经理整体业绩表现不佳，除刘彦春外，管理规模超200亿元的杨锐文业绩表现也平平。其代表作景顺长城优选混合近三年、近两年、近一年的收益率分别为24.55%、50.11%、13.51%，同期同类基金平均收益为17.65%、42.99%、27.35%。该基金近三年、近两年均跑赢同类基金，但近一年收益率却跑输同类基金近一半，基金规模也从2021年峰值的73.31亿元，下滑至2025年四季度的33.96亿元。

　　公开资料显示，景顺长城投研体系核心架构以基金经理负责制为根基，管理层不干预基金经理的投资决策，给予基金经理充分的投资自主权；考核体系侧重长期业绩导向，三年、五年期业绩占主要考核权重，同时设有季度风格回顾机制，确保基金经理的投资风格“可解释、可重复”。在投研协作层面，投研人员同属一个部门，研究员与基金经理联动紧密，研究成果转化效率较高；同时，固收团队也实行投研一体化管理，覆盖宏观、利率、信用等多个核心领域。